Son Dakika

Yataş Hisse Analizi Halk Yatırım 24 Haziran 2020

Ekonomi 24.06.2020, 15:19 24.06.2020, 15:19
888
Yataş Hisse Analizi Halk Yatırım 24 Haziran 2020

Haberkolay.net -İstanbul Menkul Kıymetler Borsasının mobilya sektörünün öncülerinden Yataş hissesinin Halk Yatırım tarafında yapılan analizi sizlere sunuyoruz. Bu yazı bir yatırım tavsiyesi değildir...

Yataş Hisse Yorumu / Halk Yatırım 24 Haziran 2020

Marka çeşitlendirme ve ertenen talebin gerçekleşmesiyle daha güçlü büyüme
Öneri: AL
Hisse Fiyatı: 8,12 TL
Hedef Fiyat: 12,74 TL
Getiri Potansiyeli: %57

Yataş hissesini 12,74 TL olarak belirlediğimiz 12 aylık hedef fiyat ve “AL” tavsiyesiyle Araştırma kapsamımıza dahil ediyoruz. Düşük faiz ortamında artan ev satışları, devam eden mağaza açılışları, sektörü canlandıran sosyal hayatı destekleme kredi paketi ve 2020’nin başında mobilya fiyatlarına uygulanan KDV oranının %18’den %8’e düşürülmesinin sektörde yarattığı ek destek sayesinde, Yataş’ın güçlü büyümesini pandemi dönemindeki zayıf talep ortamına rağmen sürdüreceğini düşünüyoruz. Salgın nedeniyle ertelenen düğün hazırlıklarının yılın ikinci yarısında tekrar başlayacağı varsayımı doğrultusunda, ikinci çeyrekteki zayıf talebin üçüncü çeyrekte telafi edilebileceğini öngörüyoruz. Ayrıca şirketin pazar payı kazanmak adına düşük-orta segment fiyat stratejisi ve müşteri portföyüne hitap eden yeni markası Divanev tarafında yeni mağaza açılışları ile uzun vadede pazar payını artıracağını ve finansallarını güçlendireceğini düşünüyoruz. Yataş’ın, şirket yapısındaki değişimler ve 2012 yılından bu yana bayileriyle işbirliği yapan başarılı işletme sermayesi yönetimi sayesinde rakiplerinden ayrıldığını düşünüyoruz.

 Divanev’in uzun vadede Yataş’ın finansallarını güçlendireceğini düşünüyoruz. Bilindiği gibi, şirket yönetimi ek pazar payı kazanmak için düşük-orta fiyat stratejisi ve müşteri portföyüne hitap etmeyi amaçladığı Divanev markasını kurmuştu. Ancak, şirket pandemi öncesinde bu yıl Divanev tarafında 100 mağaza açmayı planlarken, salgın nedeniyle bu rakamı 70-80 bandına indirdi. Öte yandan, Divanev markası özellikle franchise sisteminde hizmet sunacağı için, şirket üzerinde yatırım yükü oluşturmayacağını düşünüyoruz. Daha temkinli kalıp, Divanev tarafında ilk çeyrekte gerçekleşen 6 adet yeni mağaza açılışları ile birlikte bayi tarafında toplamda 60 Divanev mağazası ile yılı tamamlayacağını tahmin etmemiz durumunda bile, şirketin Divan markasıyla beraber uzun vadede ölçek ekonomisinden yararlanacağını, fiyatlama gücünü koruyacağını düşünüyoruz. Bu doğrultuda 2020’yi 238 mn TL, 2021’i 328 mn TL FAVÖK ile tamamlayacağını ve buna bağlı olarak da, FAVÖK marjının 2020’de %15,7 ve 2021’de %16 düzeyinde gerçekleşmesini bekliyoruz.

 Benzerlerine göre cazip iskonto sunuyor. Yataş 2020T 4,3x FD/FAVÖK rasyosuyla yabancı benzerlerine göre %39, 2021T 3,1x FD/FAVÖK rasyosuyla %47 iskontolu işlem görmektedir. 2020 tahminlerimiz üzerinden 10,9x F/K ile işlem gören Yataş hisseleri global benzerlerine göre %14, 2021T 6,3x F/K çarpanına göre ise %42 iskontolu işlem görmektedir.

 Potansiyel riskler. Ham madde temininde yaşanabilecek sıkıntılar, ham madde maliyetlerinde veya birim ürün fiyatlarında yaşanabilecek artışların ürün fiyatlarına yansıtılamaması, ürün fiyatlarının baskı altında kalması, talebin zayıflaması ile satış hacminin gerilemesi ve pandemide ikinci dalganın yaşanması şirketin operasyonel faaliyetleri için aşağı yönlü ana risk unsurları olarak beliriyor.

Kaynak: https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2020/6/8432_YATAS.pdf    devamı bu adresten okuyabilirsiniz.

 

Yorumlar (0)
Yorum yapabilmek için lütfen üye girişi yapınız!
5
kısa süreli hafif yoğunluklu yağmur
Puan Durumu
Takımlar O P
1. Galatasaray 32 83
2. Fenerbahçe 32 75
3. Samsunspor 33 57
4. Beşiktaş 32 55
5. Başakşehir 32 51
6. Eyüpspor 33 50
7. Göztepe 32 46
8. Trabzonspor 32 46
9. Antalyaspor 32 43
10. Konyaspor 33 43
11. Kasımpaşa 32 43
12. Gaziantep FK 32 42
13. Kayserispor 32 41
14. Rizespor 32 40
15. Alanyaspor 32 35
16. Sivasspor 33 34
17. Bodrum FK 32 34
18. Hatayspor 32 19
19. A.Demirspor 32 -2
Takımlar O P
1. Kocaelispor 37 69
2. Gençlerbirliği 37 65
3. Karagümrük 37 63
4. İstanbulspor 37 61
5. Erzurumspor 37 61
6. Bandırmaspor 37 61
7. Iğdır FK 37 58
8. Boluspor 37 58
9. Amed Sportif 37 57
10. Ahlatçı Çorum FK 37 54
11. Ümraniye 37 53
12. Esenler Erokspor 37 52
13. Keçiörengücü 37 51
14. Pendikspor 37 48
15. Sakaryaspor 37 48
16. Ankaragücü 37 45
17. Manisa FK 37 45
18. Şanlıurfaspor 37 40
19. Adanaspor 37 30
20. Yeni Malatyaspor 37 -21
Takımlar O P
1. Liverpool 35 82
2. Arsenal 35 67
3. M.City 35 64
4. Newcastle 35 63
5. Chelsea 35 63
6. N. Forest 35 61
7. Aston Villa 35 60
8. Bournemouth 35 53
9. Brentford 35 52
10. Brighton 35 52
11. Fulham 35 51
12. C.Palace 35 46
13. Wolves 35 41
14. Everton 35 39
15. M. United 35 39
16. Tottenham 35 38
17. West Ham United 35 37
18. Ipswich Town 35 22
19. Leicester City 35 21
20. Southampton 35 11
Takımlar O P
1. Barcelona 34 79
2. Real Madrid 34 75
3. Atletico Madrid 34 67
4. Athletic Bilbao 34 61
5. Villarreal 34 58
6. Real Betis 34 57
7. Celta Vigo 34 46
8. Rayo Vallecano 34 44
9. Osasuna 34 44
10. Mallorca 34 44
11. Real Sociedad 34 43
12. Valencia 34 42
13. Getafe 34 39
14. Espanyol 34 39
15. Girona 34 38
16. Sevilla 34 38
17. Alaves 34 35
18. Las Palmas 34 32
19. Leganes 34 31
20. Real Valladolid 34 16