Yataş Hisse Analizi Halk Yatırım 24 Haziran 2020

Ekonomi 24.06.2020, 15:19 24.06.2020, 15:19
827
Yataş Hisse Analizi Halk Yatırım 24 Haziran 2020

Haberkolay.net -İstanbul Menkul Kıymetler Borsasının mobilya sektörünün öncülerinden Yataş hissesinin Halk Yatırım tarafında yapılan analizi sizlere sunuyoruz. Bu yazı bir yatırım tavsiyesi değildir...

Yataş Hisse Yorumu / Halk Yatırım 24 Haziran 2020

Marka çeşitlendirme ve ertenen talebin gerçekleşmesiyle daha güçlü büyüme
Öneri: AL
Hisse Fiyatı: 8,12 TL
Hedef Fiyat: 12,74 TL
Getiri Potansiyeli: %57

Yataş hissesini 12,74 TL olarak belirlediğimiz 12 aylık hedef fiyat ve “AL” tavsiyesiyle Araştırma kapsamımıza dahil ediyoruz. Düşük faiz ortamında artan ev satışları, devam eden mağaza açılışları, sektörü canlandıran sosyal hayatı destekleme kredi paketi ve 2020’nin başında mobilya fiyatlarına uygulanan KDV oranının %18’den %8’e düşürülmesinin sektörde yarattığı ek destek sayesinde, Yataş’ın güçlü büyümesini pandemi dönemindeki zayıf talep ortamına rağmen sürdüreceğini düşünüyoruz. Salgın nedeniyle ertelenen düğün hazırlıklarının yılın ikinci yarısında tekrar başlayacağı varsayımı doğrultusunda, ikinci çeyrekteki zayıf talebin üçüncü çeyrekte telafi edilebileceğini öngörüyoruz. Ayrıca şirketin pazar payı kazanmak adına düşük-orta segment fiyat stratejisi ve müşteri portföyüne hitap eden yeni markası Divanev tarafında yeni mağaza açılışları ile uzun vadede pazar payını artıracağını ve finansallarını güçlendireceğini düşünüyoruz. Yataş’ın, şirket yapısındaki değişimler ve 2012 yılından bu yana bayileriyle işbirliği yapan başarılı işletme sermayesi yönetimi sayesinde rakiplerinden ayrıldığını düşünüyoruz.

 Divanev’in uzun vadede Yataş’ın finansallarını güçlendireceğini düşünüyoruz. Bilindiği gibi, şirket yönetimi ek pazar payı kazanmak için düşük-orta fiyat stratejisi ve müşteri portföyüne hitap etmeyi amaçladığı Divanev markasını kurmuştu. Ancak, şirket pandemi öncesinde bu yıl Divanev tarafında 100 mağaza açmayı planlarken, salgın nedeniyle bu rakamı 70-80 bandına indirdi. Öte yandan, Divanev markası özellikle franchise sisteminde hizmet sunacağı için, şirket üzerinde yatırım yükü oluşturmayacağını düşünüyoruz. Daha temkinli kalıp, Divanev tarafında ilk çeyrekte gerçekleşen 6 adet yeni mağaza açılışları ile birlikte bayi tarafında toplamda 60 Divanev mağazası ile yılı tamamlayacağını tahmin etmemiz durumunda bile, şirketin Divan markasıyla beraber uzun vadede ölçek ekonomisinden yararlanacağını, fiyatlama gücünü koruyacağını düşünüyoruz. Bu doğrultuda 2020’yi 238 mn TL, 2021’i 328 mn TL FAVÖK ile tamamlayacağını ve buna bağlı olarak da, FAVÖK marjının 2020’de %15,7 ve 2021’de %16 düzeyinde gerçekleşmesini bekliyoruz.

 Benzerlerine göre cazip iskonto sunuyor. Yataş 2020T 4,3x FD/FAVÖK rasyosuyla yabancı benzerlerine göre %39, 2021T 3,1x FD/FAVÖK rasyosuyla %47 iskontolu işlem görmektedir. 2020 tahminlerimiz üzerinden 10,9x F/K ile işlem gören Yataş hisseleri global benzerlerine göre %14, 2021T 6,3x F/K çarpanına göre ise %42 iskontolu işlem görmektedir.

 Potansiyel riskler. Ham madde temininde yaşanabilecek sıkıntılar, ham madde maliyetlerinde veya birim ürün fiyatlarında yaşanabilecek artışların ürün fiyatlarına yansıtılamaması, ürün fiyatlarının baskı altında kalması, talebin zayıflaması ile satış hacminin gerilemesi ve pandemide ikinci dalganın yaşanması şirketin operasyonel faaliyetleri için aşağı yönlü ana risk unsurları olarak beliriyor.

Kaynak: https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2020/6/8432_YATAS.pdf    devamı bu adresten okuyabilirsiniz.

 

Yorumlar (0)
8
açık
Namaz Vakti 21 Ocak 2021
İmsak 06:48
Güneş 08:17
Öğle 13:20
İkindi 15:51
Akşam 18:14
Yatsı 19:38
Puan Durumu
Takımlar O P
1. Beşiktaş 18 38
2. Fenerbahçe 18 38
3. Galatasaray 19 36
4. Gaziantep FK 19 34
5. Hatayspor 19 31
6. Alanyaspor 18 30
7. Trabzonspor 19 30
8. Karagümrük 18 27
9. Malatyaspor 19 27
10. Göztepe 19 25
11. Antalyaspor 19 25
12. Rizespor 19 24
13. Sivasspor 18 23
14. Başakşehir 19 23
15. Konyaspor 19 22
16. Kasımpaşa 18 22
17. Kayserispor 19 19
18. Gençlerbirliği 19 19
19. Erzurumspor 19 16
20. Ankaragücü 18 15
21. Denizlispor 19 14
Takımlar O P
1. Giresunspor 17 35
2. İstanbulspor 17 34
3. Samsunspor 17 33
4. Altay 17 32
5. Adana Demirspor 17 31
6. Tuzlaspor 17 30
7. Ankara Keçiörengücü 17 28
8. Altınordu 17 28
9. Bursaspor 17 27
10. Bandırmaspor 17 24
11. Adanaspor 17 21
12. Ümraniye 17 20
13. Boluspor 17 19
14. Menemen Belediyespor 17 16
15. Balıkesirspor 17 16
16. Akhisar Bld.Spor 17 13
17. Ankaraspor 17 9
18. Eskişehirspor 17 3
Takımlar O P
1. M. United 19 40
2. Man City 18 38
3. Leicester City 19 38
4. Liverpool 18 34
5. Tottenham 18 33
6. Everton 17 32
7. West Ham 19 32
8. Chelsea 19 29
9. Southampton 18 29
10. Arsenal 19 27
11. Aston Villa 16 26
12. Leeds United 18 23
13. Crystal Palace 19 23
14. Wolverhampton 19 22
15. Newcastle 18 19
16. Brighton 19 17
17. Burnley 17 16
18. Fulham 18 12
19. West Bromwich 19 11
20. Sheffield United 19 5
Takımlar O P
1. Atletico Madrid 16 41
2. Real Madrid 18 37
3. Barcelona 18 34
4. Villarreal 19 33
5. Sevilla 18 33
6. Real Sociedad 19 30
7. Granada 19 28
8. Real Betis 19 26
9. Cádiz 19 24
10. Getafe 18 23
11. Celta de Vigo 19 23
12. Levante 18 22
13. Athletic Bilbao 18 21
14. Valencia 18 19
15. Eibar 18 19
16. Real Valladolid 19 19
17. Deportivo Alaves 19 18
18. Elche 17 17
19. Osasuna 18 15
20. Huesca 19 12