Son Dakika

Yataş Hisse Analizi Halk Yatırım 24 Haziran 2020

Ekonomi 24.06.2020, 15:19 24.06.2020, 15:19
873
Yataş Hisse Analizi Halk Yatırım 24 Haziran 2020

Haberkolay.net -İstanbul Menkul Kıymetler Borsasının mobilya sektörünün öncülerinden Yataş hissesinin Halk Yatırım tarafında yapılan analizi sizlere sunuyoruz. Bu yazı bir yatırım tavsiyesi değildir...

Yataş Hisse Yorumu / Halk Yatırım 24 Haziran 2020

Marka çeşitlendirme ve ertenen talebin gerçekleşmesiyle daha güçlü büyüme
Öneri: AL
Hisse Fiyatı: 8,12 TL
Hedef Fiyat: 12,74 TL
Getiri Potansiyeli: %57

Yataş hissesini 12,74 TL olarak belirlediğimiz 12 aylık hedef fiyat ve “AL” tavsiyesiyle Araştırma kapsamımıza dahil ediyoruz. Düşük faiz ortamında artan ev satışları, devam eden mağaza açılışları, sektörü canlandıran sosyal hayatı destekleme kredi paketi ve 2020’nin başında mobilya fiyatlarına uygulanan KDV oranının %18’den %8’e düşürülmesinin sektörde yarattığı ek destek sayesinde, Yataş’ın güçlü büyümesini pandemi dönemindeki zayıf talep ortamına rağmen sürdüreceğini düşünüyoruz. Salgın nedeniyle ertelenen düğün hazırlıklarının yılın ikinci yarısında tekrar başlayacağı varsayımı doğrultusunda, ikinci çeyrekteki zayıf talebin üçüncü çeyrekte telafi edilebileceğini öngörüyoruz. Ayrıca şirketin pazar payı kazanmak adına düşük-orta segment fiyat stratejisi ve müşteri portföyüne hitap eden yeni markası Divanev tarafında yeni mağaza açılışları ile uzun vadede pazar payını artıracağını ve finansallarını güçlendireceğini düşünüyoruz. Yataş’ın, şirket yapısındaki değişimler ve 2012 yılından bu yana bayileriyle işbirliği yapan başarılı işletme sermayesi yönetimi sayesinde rakiplerinden ayrıldığını düşünüyoruz.

 Divanev’in uzun vadede Yataş’ın finansallarını güçlendireceğini düşünüyoruz. Bilindiği gibi, şirket yönetimi ek pazar payı kazanmak için düşük-orta fiyat stratejisi ve müşteri portföyüne hitap etmeyi amaçladığı Divanev markasını kurmuştu. Ancak, şirket pandemi öncesinde bu yıl Divanev tarafında 100 mağaza açmayı planlarken, salgın nedeniyle bu rakamı 70-80 bandına indirdi. Öte yandan, Divanev markası özellikle franchise sisteminde hizmet sunacağı için, şirket üzerinde yatırım yükü oluşturmayacağını düşünüyoruz. Daha temkinli kalıp, Divanev tarafında ilk çeyrekte gerçekleşen 6 adet yeni mağaza açılışları ile birlikte bayi tarafında toplamda 60 Divanev mağazası ile yılı tamamlayacağını tahmin etmemiz durumunda bile, şirketin Divan markasıyla beraber uzun vadede ölçek ekonomisinden yararlanacağını, fiyatlama gücünü koruyacağını düşünüyoruz. Bu doğrultuda 2020’yi 238 mn TL, 2021’i 328 mn TL FAVÖK ile tamamlayacağını ve buna bağlı olarak da, FAVÖK marjının 2020’de %15,7 ve 2021’de %16 düzeyinde gerçekleşmesini bekliyoruz.

 Benzerlerine göre cazip iskonto sunuyor. Yataş 2020T 4,3x FD/FAVÖK rasyosuyla yabancı benzerlerine göre %39, 2021T 3,1x FD/FAVÖK rasyosuyla %47 iskontolu işlem görmektedir. 2020 tahminlerimiz üzerinden 10,9x F/K ile işlem gören Yataş hisseleri global benzerlerine göre %14, 2021T 6,3x F/K çarpanına göre ise %42 iskontolu işlem görmektedir.

 Potansiyel riskler. Ham madde temininde yaşanabilecek sıkıntılar, ham madde maliyetlerinde veya birim ürün fiyatlarında yaşanabilecek artışların ürün fiyatlarına yansıtılamaması, ürün fiyatlarının baskı altında kalması, talebin zayıflaması ile satış hacminin gerilemesi ve pandemide ikinci dalganın yaşanması şirketin operasyonel faaliyetleri için aşağı yönlü ana risk unsurları olarak beliriyor.

Kaynak: https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2020/6/8432_YATAS.pdf    devamı bu adresten okuyabilirsiniz.

 

Yorumlar (0)
Puan Durumu
Takımlar O P
1. Galatasaray 35 85
2. Fenerbahçe 35 77
3. Beşiktaş 35 77
4. A.Demirspor 35 66
5. Başakşehir 35 59
6. Trabzonspor 35 57
7. Konyaspor 35 50
8. Karagümrük 35 48
9. Kayserispor 35 46
10. Kasımpaşa 35 43
11. Ankaragücü 35 42
12. Antalyaspor 35 41
13. Alanyaspor 36 41
14. Sivasspor 35 40
15. İstanbulspor 35 38
16. Giresunspor 35 37
17. Ümraniye 35 30
18. Gaziantep FK 35 25
19. Hatayspor 35 23
Takımlar O P
1. Samsunspor 36 78
2. Rizespor 36 68
3. Pendikspor 36 67
4. Bodrumspor 36 62
5. Sakaryaspor 36 62
6. Eyüpspor 36 62
7. Göztepe 36 60
8. Manisa FK 36 56
9. Keçiörengücü 36 56
10. Bandırmaspor 36 55
11. Boluspor 36 52
12. Altay 36 40
13. Erzurumspor 36 39
14. Tuzlaspor 36 38
15. Gençlerbirliği 36 38
16. Altınordu 36 35
17. Adanaspor 36 25
18. Denizlispor 36 23
19. Yeni Malatyaspor 36 16
Takımlar O P
1. M.City 38 89
2. Arsenal 38 84
3. M. United 38 75
4. Newcastle 38 71
5. Liverpool 38 67
6. Brighton 38 62
7. Aston Villa 38 61
8. Tottenham 38 60
9. Brentford 38 59
10. Fulham 38 52
11. Crystal Palace 38 45
12. Chelsea 38 44
13. Wolves 38 41
14. West Ham United 38 40
15. Bournemouth 38 39
16. Nottingham Forest 38 38
17. Everton 38 36
18. Leicester City 38 34
19. Leeds United 38 31
20. Southampton 38 25
Takımlar O P
1. Barcelona 38 88
2. Real Madrid 38 78
3. Atletico Madrid 38 77
4. Real Sociedad 38 71
5. Villarreal 38 64
6. Real Betis 38 60
7. Osasuna 38 53
8. Athletic Bilbao 38 51
9. Mallorca 38 50
10. Girona 38 49
11. Rayo Vallecano 38 49
12. Sevilla 38 49
13. Celta Vigo 38 43
14. Cadiz 38 42
15. Getafe 38 42
16. Valencia 38 42
17. Almeria 38 41
18. Real Valladolid 38 40
19. Espanyol 38 37
20. Elche 38 25
Medyum - Medyumlar - Medyum Geylani